Risco de opções fx

Explicando opções de moeda básica para gerenciamento de risco cambial ARTIGO.
Por Frances Coppola.
Muitas empresas são usadas para gerenciar o risco cambial com contratos a termo. Mas existem ferramentas adicionais projetadas para ajudar as empresas a gerenciar os riscos causados ​​pela variação das taxas de câmbio de moeda estrangeira. As opções de moeda, também conhecidas como opções forex, são uma dessas ferramentas.
As opções são produtos derivados financeiros que são ativamente negociados por especuladores de moeda, mas também podem ser hedge útil para negócios internacionais. Os vendedores (ou "escritores") de opções de divisas são muitas vezes grandes bancos com grandes operações de negociação FX.
Uma opção forex confere o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender moeda a uma taxa de câmbio acordada. Uma opção de moeda difere de um contrato a prazo, que bloqueia uma venda ou compra de moeda futura e, portanto, pode resultar em perdas de FX se a taxa de câmbio se mover na direção oposta daquela esperada. O uso de opções de Forex para proteger o risco de FX pode proteger um negócio de movimentos negativos da taxa de câmbio, enquanto ainda permite que ele se beneficie de favoráveis. No entanto, as empresas geralmente precisam pagar uma taxa para obter a proteção que uma opção oferece.
The Essentials of Forex Options for Foreign Exchange Risk Management.
Uma opção para vender moeda é chamada de opção de venda: uma opção para comprar moeda é uma opção de compra. No entanto, no mundo FX, cada transação envolve a compra e a venda de uma moeda. Então, se você deseja ter a opção de comprar dólares australianos em troca de dólares americanos em três meses, você proferiria uma opção de compra simultânea de três meses para dólares australianos e colocaria opção por dólares americanos. Essa combinação de moeda é conhecida como um par de moedas. As opções de Forex são sempre promulgadas como pares de colocação e chamada.
O preço ao qual você deseja comprar ou vender moeda é chamado de "preço do mercado". Por exemplo, suponha que uma empresa dos EUA tenha que pagar um fornecedor britânico em GBP10,000 em três meses. A empresa está preocupada com o fato de que a libra pode aumentar em relação ao dólar dos EUA nesse período, o que tornaria esse pagamento mais caro em termos de dólares. Mas se a libra cai contra o dólar americano, a empresa quer se beneficiar desse movimento de taxa de câmbio favorável. Assim, a empresa pode comprar uma ligação GBP / U. S. contrato de opção de compra de dólar que expira em três meses, a um preço de exercício de GBP1 a US $ 1,26, em comparação com uma taxa de câmbio atual de US $ 1,24. Se a libra permanece abaixo de US $ 1,24, o preço de exercício é claramente menos vantajoso para a empresa dos EUA do que a taxa de câmbio atual, então a opção é dita ser "do dinheiro". Mas se a libra aumentar para US $ 1,26 ou acima, a opção é disse estar "no dinheiro".
Uma opção forex básica é executada por um período de tempo definido, como três meses. Em seu prazo de validade, se for "no dinheiro", então é exercido, o que significa que o comprador da opção exerce o direito de comprar e vender ao preço de exercício acordado. No nosso exemplo, se o GBP-U. S. a taxa de câmbio do dólar subiu para US $ 1,26, é claramente vantajoso para a empresa americana comprar GBP no preço de exercício, então a opção será exercida. Mas se a libra caiu para US $ 1,20, a opção normalmente será autorizada a expirar sem exercicio, uma vez que é mais vantajoso que a empresa norte-americana compre GBP na taxa de câmbio no local.
As opções vêm em dois estilos: americano e europeu. As opções europeias só podem ser exercidas no prazo de validade. Em contrapartida, uma opção americana pode ser exercida em ou antes da data de validade. Uma vez que os titulares das opções americanas devem decidir se exercitam uma opção no dinheiro que ainda não atingiu a data de validade, uma opção americana não elimina totalmente o risco de FX. No entanto, ele potencialmente cria maiores oportunidades de se beneficiar de movimentos favoráveis ​​da taxa de câmbio. 1.
Preço Vanilla Forex Options.
Em "opções de luxo de baunilha" (o tipo de opção mais simples e mais comum), a proteção oferecida pela opção é análoga a um contrato de seguro. O escritor cobra ao comprador uma taxa, conhecida como o prémio. O cálculo do preço premium é complexo e está sujeito a alterações: existem vários modelos de avaliação diferentes, 2 e a pesquisa sobre o preço das opções está em andamento. 3 Em geral, o preço premium baseia-se em alguma combinação da diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício, o período de tempo até a opção expirar e a probabilidade de um movimento de taxa de câmbio suficientemente grande para que a opção seja exercida (isto é conhecido como "volatilidade de base"). 4 Quanto menor a diferença entre a taxa de mercado atual e o preço de exercício, quanto maior for o prazo até o vencimento e quanto maior a volatilidade, mais caro será a opção. 5 opções de estilo americano que dão ao comprador a flexibilidade para exercer a opção antes do prazo de validade podem comandar um prémio mais elevado.
Claro, se a opção expirar não exercida, o pagamento do prémio será perdido. E mesmo que a opção seja exercida, o prémio reduz efetivamente o benefício ao comprador. Quanto mais fora do dinheiro, a opção é quando é comprada, quanto mais barato for provável, mas maior a probabilidade de que o prémio seja perdido.
As opções de baunilha são instrumentos negociáveis ​​cujo preço pode mudar diariamente. Os padrões internacionais de contabilização de hedge exigem que sejam carregados nas contas de uma empresa em "valor justo", o que significa que eles devem periodicamente ser reavaliados ao preço de mercado ("marcado para o mercado"). 6 O fato de que o preço de uma opção pode mudar freqüentemente cria um risco de perdas para o vendedor e o comprador de movimentos adversos no preço de mercado da opção - isto é conhecido como "risco de mercado". 7 Movimentos adversos no subjacente a taxa de câmbio também cria o risco de o vendedor não conseguir resolver o pedido do comprador no exercício da opção - este é "risco de liquidação". 8.
Quando as opções são negociadas em trocas reconhecidas, como o Chicago Board Options Exchange ("opções trocadas em troca") 9, a troca em si é a contraparte de cada comércio. Então, se o padrão dos vendedores devido a grandes perdas, a troca ainda deve honrar seus contratos com os compradores. Para proteger a troca de perdas, portanto, os vendedores de opções de baunilha são obrigados a hospedar com a troca uma margem inicial ou "colateral" que cobre uma porcentagem do valor inicial da opção, e eles também devem postar na bolsa o equivalente em dinheiro do mudança diária de preço - isto é conhecido como "velocidade" ou "margem". Esta é uma prática padrão para opções negociadas em troca em todas as classes de ativos. 10.
No entanto, o mercado de opções forex é principalmente "sobre o contador" (OTC), o que significa que os vendedores e compradores de opções negociam diretamente entre si e não nas trocas. Desde a crise financeira de 2007-2009, a compensação de derivados OTC, incluindo opções de divisas, tem sido cada vez mais realizada através de câmaras de compensação centrais, conhecidas como contrapartes centrais (CCP). 11 CCPs protegem os compradores de derivados, incluindo opções, da possibilidade de inadimplência do vendedor em um grande movimento de preços. Normalmente, eles exigem margens iniciais e de variação a serem postadas, o que ajuda a garantir que os CCPs sempre tenham recursos suficientes para limpar negociações. 12.
O Takeaway.
As opções de Forex fornecem uma ferramenta adicional para gerenciamento de risco de câmbio, juntamente com outras ferramentas comumente usadas, como contratos a termo. As opções são simples em princípio, mas seus preços podem ser complexos. A familiaridade com a terminologia e os princípios básicos de negociação de opções pode ser útil quando se entendem maneiras de proteger o risco de FX em negócios internacionais.
O autor.
Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.
3. "Redes Neurais Gated para Preço de Opção: Rationality by Design", Yang, Zheng & amp; Hospedales; arxiv / abs / 1609.07472.
6. "Normas Internacionais de Relato Financeiro: IAS 39" • Aquisição de contabilidade de hedge na prática "Вќ, PriceWaterhouseCoopers; pwc / gx / en / ifrs-reporting / pdf / ias39hedging. pdf.
8. "Orientação de supervisão para o gerenciamento do risco de liquidação em transações cambiais", Banco para Pagamentos Internacionais; bis / publ / bcbsc1310.pdf.
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Reversão de risco.
O que é uma "Reversão de Risco"
Uma reversão de risco, na negociação de commodities, é uma estratégia de hedge que consiste em vender uma chamada e comprar uma opção de venda. Esta estratégia protege contra movimentos de preços desfavoráveis ​​e descendentes, mas limita os lucros que podem ser feitos a partir de movimentos de preços favoráveis ​​para cima. Em troca de câmbio (FX), a reversão de risco é a diferença de volatilidade, ou delta, entre opções semelhantes de chamadas e colocações, que transmitem informações de mercado usadas para tomar decisões comerciais.
BREAKING Down 'Reversão de risco'
Mecânica de Reversão de Riscos.
Se um investidor é curto um instrumento subjacente, o investidor cobre a posição que implementa uma reversão de risco longo comprando uma opção de compra e escrevendo uma opção de venda no instrumento subjacente. Por outro lado, se um investidor for longo um instrumento subjacente, o investidor reduza a reversão de risco para proteger a posição através da redação de uma chamada e da compra de uma opção de venda no instrumento subjacente.
Exemplo de Reversão de Risco de Commodities.
Por exemplo, digamos que o produtor ABC comprou uma opção de venda de US $ 11 para junho e vendeu uma opção de compra de US $ 13,50 em dinheiro mesmo; Os prêmios de compra e de venda são iguais. Sob este cenário, o produtor é protegido contra qualquer movimento de preços em junho abaixo de US $ 11, mas o benefício de movimentos de preços para cima atinge o limite máximo em US $ 13,50.
Exemplo de Reversão de Risco de Opções de Câmbio.
A reversão do risco refere-se à forma como as opções de compra e colocação fora do dinheiro similares, geralmente as opções de FX, são citadas pelos revendedores. Em vez de citar os preços dessas opções, os negociantes citam sua volatilidade. Quanto maior a demanda por um contrato de opções, maior a sua volatilidade e seu preço. Uma reversão positiva do risco significa que a volatilidade das chamadas é maior do que a volatilidade de colocações similares, o que implica que mais participantes do mercado apostam em um aumento na moeda do que em uma queda e vice-versa se a reversão de risco for negativa. Assim, as reversões de risco podem ser usadas para avaliar posições no mercado FX e transmitir informações para tomar decisões comerciais.

Estrutura de Estratégia Forex: Estratégia de Negociação de Reversões de Risco do Options FX.
Grande análise de dados, negociação algorítmica e sentimento de comerciante de varejo.
As reversões do risco do mercado de opções têm sido conhecidas como um indicador do sentimento do mercado financeiro, e este artigo destaca duas estratégias-chave no uso de reversões de risco de opções de câmbio para negociar grandes pares de moedas. Usando o software de negociação automatizado, podemos ver o desempenho hipotético de tais sistemas e fazer previsões prospectivas em grandes pares de moedas.
Opções de FX Reversões de risco: o que eles são e como podemos usá-los?
Em nosso último artigo do Forex Strategy Corner, discutimos a importância das expectativas de volatilidade no preço de opções de FX e como usá-las na avaliação de condições de mercado. As reversões de risco das opções de FX levam a análise de volatilidade um passo adiante e as utilizam para não prever condições de mercado, mas como um indicador do sentimento em um par de moedas específicas.
Dado que a volatilidade implícita é um dos determinantes mais importantes do preço de uma opção, usamos isso como proxy para a demanda do mercado para uma opção específica. Assim, se compararmos os níveis de volatilidade implícita em uma série de opções, podemos ter uma idéia do sentimento do comerciante em uma direção para um par de moeda específico.
As reversões de risco comparam a volatilidade paga / cobrada sobre as chamadas de dinheiro versus as colocações de dinheiro. Uma opção agressivamente fora do dinheiro (OTM) é muitas vezes vista como uma aposta ou hedge especulativa de que a moeda se moverá bruscamente na direção do preço de exercício. O & ldquo; Volatility Smile & rdquo; trate abaixo da volatilidade e do mdash; nosso proxy para demanda & mdash; para OTM chamadas e coloca.
Os sorrisos de volatilidade mostram com mais frequência que os comerciantes estão dispostos a pagar preços de volatilidade implícita mais elevados à medida que o preço de exercício cresce agressivamente do dinheiro. Posteriormente, estamos interessados ​​na forma relativa da curva; O gráfico acima mostra que os comerciantes de opções estão pagando um prémio de volatilidade significativo para o OTM EURUSD coloca em relação às chamadas equivalentes. Podemos comparar de forma equivalente OTM coloca e liga com um único número: a reversão do risco.
Reversão de Risco = Volatilidade Implícita no OTM Call & ndash; Volatilidade implícita na OTM Put.
Usando as reversões de risco para prever o preço.
Na nossa Previsão Semanal de Opções de FX, usamos Reversões de Risco para avaliar tendências e mudanças nas tendências para pares de moedas principais. No entanto, descobrimos que é um pouco mais difícil usar o número absoluto de Reversão de Risco na criação de estratégias definidas, uma vez que diferentes dinâmicas em pares de moedas compliquem a padronização das regras de estratégia.
Como tal, destilamos o número de reversão de risco em um percentil de 90 dias. Isso nos diz como os comerciantes de Opções FX de alta ou baixa; O sentimento é em relação aos 90 dias de negociação anteriores. Por que 90 dias de negociação? Um estudo do EURUSD descobriu que esse período de tempo foi particularmente bem sucedido na escolha de tops e fundos notáveis ​​para grande parte de 2009 e 2010.
O gráfico abaixo mostra que o EURUSD definiu vários tops e fundos importantes quando a reversão de risco das Opções FX de 90 dias atingiu 100 e 0 por cento, respectivamente.
Assim, vamos trabalhar esse conceito em duas estratégias distintas que, historicamente, tiveram um sucesso justo em diferentes pares de moedas. Usando o software de negociação algorítmica, baixaremos os dados do FX Options Risk Reversals em arquivos de planilha comuns baseados em texto e os importaremos para o software Strategy Trader da FXCM. Usando esse software, podemos determinar a rentabilidade histórica e a viabilidade teórica de ambas as estratégias propostas.
Estratégia de negociação da gama de Reversões de Risco de Opções Forex.
Regra de Entrada: Quando a Reversão de Risco atinge o percentil inferior 5 nos últimos 90 dias, compre. Se ele atingir o seu 5º percentil superior, venda.
Stop Loss: Nenhum por padrão.
Tire lucros: nenhum por padrão.
Regra de Saída: feche a posição longa se a Reversão de Risco atinge seu percentil 45 ou superior. Cubra a posição curta se a Reversão de Risco atinge seu percentil 55 ou abaixo.
Resultados para Opções de Forex Estratégia de Negociação de Renda de Reversões de Risco.
Como o gráfico do EURUSD sugere acima, esta estratégia tem sido historicamente bastante bem no EURUSD. Através do período de tempo ilustrado, os extremos de reversão de risco em qualquer direção forneceram sinais precisos para reversão e excelentes ferramentas de temporização.
No entanto, uma advertência importante com esses resultados é que os mesmos princípios não funcionam em todos os pares de moedas. Esta estratégia de negociação em escala manteve-se relativamente bem nos pares EURUSD, USDJPY e USDCHF ao longo dos últimos anos de resultados hipotéticos. No entanto, a mesma estratégia usada no par do Libra britânica / Dólar americano viu perdas consistentes e grandes.
A curva de patrimônio hipotético acima enfatiza que a mesma estratégia teria feito muito mal a negociação do par GBP / USD. Pode-se especular sobre por que esse pode ser o caso, mas parece relativamente claro que teríamos precisado de uma abordagem diferente para alcançar os principais balanços neste par de moedas frequentemente volátil. A sua tendência para entrar em tendências prolongadas é talvez uma das razões pelas quais não é adequado para este sistema de estilo "lote" e "Range Trading". Assim, nos deixamos discutir a nossa segunda estratégia de negociação:
Opções de Forex Estruturas de Reversão de Riscos Estratégias de Negociação.
Regra de Entrada: Quando a Reversão de Risco atinge o percentil 5 ou abaixo, em relação aos 90 dias anteriores, torne-se curto. Se ele atingir o seu 5º percentil superior ou acima, vá por muito tempo.
Stop Loss: Nenhum por padrão.
Tire lucros: nenhum por padrão.
Regra de Saída: Feche a posição longa se a Reversão de Risco atinge seu percentil 70 ou abaixo. Cubra a posição curta se a reversão de risco atinge seu percentil 30 ou acima.
Resultados para Forex Options Reversões de risco Estratégia de negociação Breakout.
Dado que a libra britânica realizou-se especialmente mal com o sistema Range Trading, deve ser relativamente pequena surpresa ver que é um desempenho superior com a estratégia de negociação diferente do estilo Breakout.
A curva de negociação acima, honestamente, parece muito boa para ser verdade, já que a estratégia tem hipoteticamente uma negociação de desempenho verdadeiramente impressionante no par GBP / USD. E embora o desempenho passado nunca seja uma garantia de resultados futuros, tais ganhos consistentes sugerem que há mais ganhos do que pura coincidência.
A estratégia tem desfrutado de períodos semelhantes de desempenho superior com o par de moedas do Dólar australiano / Dólar americano, mas nenhuma curva de ações parece tão boa quanto o GBPUSD.
A queda súbita no desempenho na curva de patrimônio da AUDUSD enfatiza que nada funciona o tempo todo, e certamente essas estratégias foram desenvolvidas com o benefício de retrospectiva. No entanto, as regras relativamente intuitivas por trás das estratégias devem conter alguma verdade. Tentar quantificar parâmetros de negociação exata é consistentemente difícil, e desenvolver algo que funciona bem como um sistema completamente automatizado está longe de ser uma tarefa direta.
As reversões de risco, no entanto, mostram alguma promessa usando diferentes estilos de negociação nos principais pares de moedas, e isso sugere que podemos usá-lo como outro indicador de confirmação no tempo de negociação de swing de prazo médio a longo prazo.
Veja as atualizações sobre as Reversões de Risco de Opções FX e esses dois estilos de negociação todas as quartas-feiras na Seção Técnica do DailyFX & rsquo; s. Relatórios passados ​​e futuros aparecerão sob o & ldquo; Forex Options Weekly Forecast & rdquo ;.
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Escrito por David Rodr & iacute; guez, estrategista quantitativo para DailyFX.
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O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.
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Calendário econômico Forex.
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risco de opções Fx
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Introdução.
As opções de câmbio são uma alternativa aos contratos a prazo quando se trata de cobertura de uma exposição cambial, uma vez que as opções permitem que a empresa se beneficie de movimentos favoráveis ​​da taxa de câmbio, enquanto um contrato a prazo encerra a taxa FX para uma transação futura. Claro que este "seguro" da opção não é gratuito, enquanto não custa nada para entrar em uma transação para a frente.
Ao avaliar as opções de câmbio, o subjacente é a taxa de câmbio à vista ou a prazo.
A convenção de liquidação refere-se ao potencial intervalo de tempo que ocorre entre as datas de troca e liquidação. Contratos financeiros geralmente têm um atraso entre a execução de um comércio e sua liquidação. Este período de tempo também está presente entre o termo de uma opção e sua liquidação. Por exemplo, para um encaminhamento FX contra USD, o cálculo da data padrão para liquidação no local é de dois dias úteis na moeda não-Dólar e, em seguida, o primeiro bom dia útil comum à moeda e a Nova York. A única exceção a esta convenção é USD-CAD, que é um dia útil de Toronto, e depois o primeiro dia útil comum em Toronto e Nova York. Para uma opção FX, a liquidação em dinheiro é feita da mesma maneira, com o cálculo da liquidação usando a data de expiração da opção como o início do cálculo. A convenção de liquidação afeta a descontação dos fluxos de caixa e deve ser considerada na avaliação. As funções FINCAD permitem a especificação de várias convenções de mercado de taxas de câmbio que podem cobrir a maioria dos pares de moedas disponíveis no mercado. Em relação aos possíveis formatos de entrada, os usuários podem especificar as convenções para as duas moedas da taxa FX manualmente, de forma combinada ou separada. Para o primeiro, dois elementos podem ser incorporados como descritor de maturidade e convenção de férias que são compartilhadas para ambas as moedas. Para o último, cinco elementos podem ser incorporados como um conjunto de descritores de maturidade e convenção de férias para a moeda um, outro conjunto de entradas similares para a moeda dois e uma contribuição adicional da convenção de férias. Isso corresponde à especificação mais genérica da convenção de liquidação que pode ser usada para negociações de taxa cruzada, e. um comércio CAD-EUR que possui datas de liquidação calculadas usando Nova York, bem como feriados em Toronto e Target.
Se assumirmos que as taxas de câmbio seguem o movimento geométrico Browniano (mesmo tipo de processo estocástico como estoque), usando USD / JPY como a taxa de câmbio, a moeda estrangeira (JPY) é análoga a uma ação que fornece um rendimento de dividendos conhecido, onde o proprietário da moeda estrangeira recebe um "rendimento de dividendos" igual à taxa livre de risco na moeda estrangeira. Essas e outras premissas nos permitem utilizar modelos de opções genéricas, como Black-Scholes, na avaliação de opções FX.
Detalhes técnicos.
As opções de FX podem ser confusas e às vezes requerem um pouco de pensamento extra porque um cliente considerará a opção CALL e outra considerará a mesma opção de FX como PUT. É sempre importante entender qual é o retorno esperado porque, uma vez que se sabe, os insumos para as funções da opção serão claros.
Por exemplo, se a taxa de greve for 1,45 CAD / USD (US $ 1,45 CAD compra US $ 1,00 USD), a recompensa por uma longa chamada em USD seria a ilustração abaixo. Lembre-se de que uma chamada em USD é o mesmo que um CAD, então, se a taxa CAD / USD aumentar para 1.50, um 1.45 PUT em CAD está no dinheiro.
Pagar para uma Long Call on USD.
Análise suportada.
As funções de opções FINCAD FX podem ser usadas para o seguinte:
Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX européia, americana ou asiática; Calcule o valor justo, as estatísticas de risco e o relatório de risco de uma opção FX européia com convenção de liquidação; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira única de exercício europeu ou americano; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de dupla barreira de exercício europeu ou americano. A opção é uma opção de barreira knock-out dupla, e a recompensa pode ser de tipo baunilha ou binária: inicialmente o titular possui uma chamada ou coloca a opção binária, mas se, em qualquer momento, qualquer barreira for violada, a opção é perdida ou eliminada ; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX binária Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira binária. A recompensa é uma quantia fixa de dinheiro se a barreira for violada; Caso contrário, nada se a barreira nunca for violada, e vice-versa; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira binária. A recompensa é uma quantia fixa de dinheiro se a barreira é tocada e a opção está no dinheiro no vencimento; de outra forma, nada; Calcule o valor justo e as estatísticas de risco para uma opção FX de barreira binária. A recompensa é uma quantia fixa de dinheiro se a barreira não for tocada e a opção estiver no prazo de validade; senão nada.
Para saber mais sobre as funções de opções do FINCAD FX, entre em contato com um representante da FINCAD.
A próxima geração de poderosas soluções de avaliação e risco está aqui.
Folheto F3.
Avaliação de portfólio e análise de risco para derivativos multi-ativos e renda fixa.
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O FINCAD é o principal fornecedor de avaliações sofisticadas de avaliação e risco para carteiras de renda fixa e de renda fixa multi-ativos. O FINCAD ajuda mais de 1.000 instituições financeiras globais a aumentar os retornos, gerenciar riscos, reduzir custos, cumprir os regulamentos e dar confiança aos investidores e acionistas. Os clientes incluem os principais gerentes de ativos, hedge funds, companhias de seguros, pensões, bancos e auditores.

Opções de FX e Risco de Sorriso.
Descrição.
Este livro é um guia exclusivo para executar um livro de opções FX a partir da perspectiva do market maker. Encontrar um equilíbrio entre o rigor matemático e a prática do mercado e escrito pelo praticante experiente Antonio Castagna, o livro mostra aos leitores como construir corretamente toda a superfície de volatilidade dos preços de mercado das estruturas principais.
Começando com as convenções básicas relacionadas às principais ofertas de FX e as estruturas básicas negociadas das opções FX, o livro introduz gradualmente as principais ferramentas para lidar com o risco de volatilidade FX. Em seguida, passa a rever os principais conceitos de teoria de preços de opções e sua aplicação dentro de uma economia de Black-Scholes e um ambiente de volatilidade estocástica. O livro também apresenta modelos que podem ser implementados para avaliar e gerenciar opções de FX antes de examinar os efeitos da volatilidade sobre os lucros e perdas decorrentes da atividade de hedge.
como o modelo de Black-Scholes é usado na atividade de negociação profissional, os modelos de volatilidade estocástica mais adequados, fontes de lucros e perdas do Delta e atividade de hedge de volatilidade, conceitos fundamentais de hedge de sorriso abordagens de mercado principais e variações do método de Vanna-Volga gregos relacionados à volatilidade no preço modelo Black-Scholes das opções simples de baunilha, opções digitais, opções de barreira e as ferramentas de opções exóticas menos conhecidas para monitorar os principais riscos de uma opção FX # 8217; livro.
O livro é acompanhado por um CD Rom com modelos na VBA, demonstrando muitas das abordagens descritas no livro.
Sobre o autor.
Antonio escreveu uma série de artigos sobre derivativos de crédito, gerenciamento de riscos de opções exóticas e sorrisos de volatilidade. Ele é freqüentemente convidado para cursos acadêmicos e de pós-graduação.
Permissões.
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Notação e Acrônimos.
1 O Mercado FX.
1.1 Taxas FX e contratos manuais.
1.2 Contratos de troca definitiva e FX.
1.3 Contratos de opção FX.
1.4 Principais estruturas de opções de FX negociadas.
2 modelos de preços para opções de FX.
2.1 Princípios da teoria dos preços das opções.
2.2 O modelo de scholes preto.
2.3 O Modelo Heston.
2.4 O modelo SABR.
2.5 A abordagem da mistura.
2.6 Algumas considerações sobre a escolha do modelo.
3 Dynamic Hedging e Volatility Trading.
3.1 Considerações preliminares.
3.2 Um quadro geral.
3.3 Hedging com uma volatilidade implícita constante.
3.4 Cobertura com uma atualização da volatilidade implícita.
3.5 Hedging Vega.
3.6 Hedging Delta, Vega, Vanna e Volga.
3.7 O sorriso da volatilidade e sua fenomenologia.
3.8 Exposições locais ao sorriso da volatilidade.
3.9 Cobertura de cenário e sua relação com cobertura Vanna & # 8211; Volga.
4 A superfície de volatilidade.
4.1 Definições gerais.
4.2 Critérios para uma representação eficiente e conveniente da superfície de volatilidade.
4.3 Abordagens comumente adotadas para construir uma superfície de volatilidade.
4.4 Interpolação de sorriso entre greves: a abordagem Vanna & Volga.
4.5 Algumas características da abordagem Vanna & # 8211; Volga.
4.6 Uma caracterização alternativa da abordagem Vanna & Volga.
4.7 Interpolação de sorriso entre expiries: estrutura de termos de volatilidade implícita.
4.8 Superfícies de volatilidade admissíveis.
4.9 Tendo em conta a borboleta do mercado.
4.10 Construindo a matriz de volatilidade na prática.
5 Opções de baunilha simples.
5.1 Preço das opções simples de baunilha.
5.2 Ferramentas de fabricação de mercado.
5.3 Lance / pergunte spreads para opções simples de baunilha.
5.4 Tempo de corte e spreads.
5.5 Opções digitais.
5.6 opções americanas de baunilha planície.
6 Opções de Barreira.
6.1 Uma taxonomia das opções de barreira.
6.2 Algumas relações dos preços das opções de barreira.
6.3 Preço para opções de barreira em uma economia BS.
6.4 Fórmulas de preços para opções de barreira.
6.5 Opções de um toque (rebate) e sem toque.
6.6 Opções de barreira dupla.
6.7 Opções de duplo-toque e toque duplo.
6.8 Probabilidade de atingir uma barreira.
6.9 Cálculo grego.
6.10 Opções de barreira de preços em outras configurações do modelo.
6.11 Barreiras de preços com entrega não padrão.
6.12 Abordagem do mercado para opções de barreira de preços.
6.13 Lance / solicite spreads.
6.14 Freqüência de monitoramento.
7 Outras opções exóticas.
7.2 Opções de barreira na expiração.
7.3 Opções de barreira da janela.
7.4 Primeiro & # 8211; então e knock-in & # 8211; opções de barreira knock-out.
7.5 Opções de Auto-quanto.
7.6 Opções de início direto.
7.7 Trocas de variância.
7.8 Opções compostas, asiáticas e de lookback.
8 Ferramentas e Análises de Gerenciamento de Riscos.
8.2 Implementação do modelo LMUV.
8.3 Ferramentas de monitoramento de riscos.
8.4 Análise de risco de opções simples de baunilha.
8.5 Análise de risco de opções digitais.
9 Correlação e opções de FX.
9.1 Considerações preliminares.
9.2 Correlação na configuração BS.
9.3 Contratos dependendo de várias taxas do local FX.
9.4 Tratando a correlação e a volatilidade sorriem.

Explicando opções para gerenciar o risco FX, do básico para as correias e straddles ARTIGO.
Por Frances Coppola.
Algumas empresas não prestam atenção ao risco de câmbio, enquanto a maioria dos que dependem de contratos a prazo para gerenciá-lo ativamente. Mas há muitas ferramentas adicionais projetadas para ajudar as empresas a gerenciar os riscos causados ​​pela crescente volatilidade das taxas de câmbio de moeda estrangeira.
Nesta série de cinco partes, a jornalista financeira Frances Coppola, regularmente apresentada no Financial Times, The Economist, Forbes e uma série de outras publicações da indústria financeira, explora a teoria e a prática de opções de moeda, também conhecidas como opções de divisas, do simples básico para os nomes extremamente complexos (e seus nomes às vezes bizarros).
Parte 1: Explicando Opções de Moeda Básica para Gerenciando Risco de FX.
As opções de Forex fornecem uma ferramenta adicional para gerenciamento de risco de câmbio, juntamente com outras ferramentas comumente usadas, como contratos a termo. São produtos derivados financeiros, negociados ativamente por especuladores de divisas, que conferem o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender moeda a uma taxa de câmbio acordada. Embora as opções FX sejam simples em princípio, seus preços podem ser complexos. A familiaridade com a terminologia e os princípios básicos de negociação de opções pode ser útil quando se entendem maneiras de proteger o risco de FX em negócios internacionais. Leia o artigo.
Parte 2: Usando Estruturas Excepcionais de Opções de Forex para Gerenciamento de Riscos FX.
Muitas empresas acham que suas necessidades de gerenciamento de risco de FX podem ser totalmente atendidas com a conversão de moeda e “vanilla - opções de divisas. Outros vão além das chamadas "opções exóticas" que possuem características não padrão, permitindo que elas sejam adaptadas às necessidades individuais de gerenciamento de riscos. O uso de opções exóticas como parte de uma estratégia de gerenciamento de risco FX pode ajudar as empresas a manter os custos de cobertura baixos e gerenciar riscos complexos de forma eficaz. Mas tome cuidado: usar opções para proteger a exposição FX não elimina o risco, ele simplesmente muda sua natureza. Leia o artigo.
Parte 3: Usando opções exóticas Forex para reduzir os custos de cobertura na Estratégia de gerenciamento de risco FX.
Algumas empresas usam opções exóticas para reduzir seus custos de hedge como parte de uma bem-considerada estratégia de gerenciamento de risco FX. Compartilhar os benefícios (se houver) de uma opção forex em vez de pagar uma taxa é uma estratégia para fazê-lo. Outra é a ativação condicional, envolvendo produtos como opções knock-in (up-and-in ou down-and-in) e opções knock-out (up-and-out ou down-and-out), que são ativadas somente quando um gatilho A taxa é atingida. As opções exóticas tipicamente colocam o capital da empresa em algum risco e não são adequadas para todas as empresas. Mas para alguns, eles podem fornecer hedge FX efetivo a um custo menor do que os simples contratos a prazo e as opções forex de baunilha. Leia o artigo.
Parte 4: Proteção estruturada para empresas com necessidades sofisticadas de gerenciamento de risco FX.
No mundo incerto de hoje, as empresas internacionais têm uma necessidade crescente de gerenciar a volatilidade das moedas e múltiplas exposições ao risco FX efetivamente. A Parte 4 explora o quão exóticas opções forex podem ajudar a fornecer uma proteção estruturada de longo prazo como parte de uma sofisticada estratégia de gerenciamento de risco cambial. Tal como acontece com todas as ferramentas de hedge de FX, esses instrumentos tendem a deslocar o risco ao invés de eliminá-lo e podem colocar o capital em risco. Mas para empresas internacionais sofisticadas com necessidades complexas de gerenciamento de risco FX, elas podem ser uma adição útil ao conjunto de ferramentas de hedge forex. Leia o artigo.
Parte 5: Combinando Opções de Forex e Outros Instrumentos Financeiros para uma Estratégia de Gerenciamento de Risco de FX.
A Parte 5 explora como as empresas podem combinar opções e outros instrumentos para estratégias de gerenciamento de risco FX mais eficazes, adaptadas às suas necessidades. Explica o princípio fundamental da paridade do call-call; e como a combinação de opções pode ser particularmente útil para empresas com múltiplas exposições cambiais, uma vez que pode ajudá-los a tirar proveito dos movimentos cambiais entre as moedas em que lidam. É aqui que descrevemos estradas longas e curtas, estrangulamentos, tiras, tiras, spreads de touro, espalhamentos de urso e avanços sintéticos. Prossiga com cautela: com a máxima personalização, é o risco mais elevado. Leia o artigo.
O autor.
Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.
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